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        中紡棉:促疆棉提質 助產業增效2021年04月22日 11:09
          作為我國最大的棉花進口企業、最大的棉花內貿企業,以及棉花期貨合約上市以來的首批參與者和鄭商所棉花期貨產業基地,中紡棉國際貿易有限公司(下稱中紡棉)多年來為了更好地保障我國棉花產業安全,結合自身特點,不斷創新期貨、期權市場服務實體經濟、服務國家戰略的方式,積極提升促進區域經濟發展的能力,在服務國家脫貧攻堅戰略、促進南北疆經濟均衡發展等層面大力探索,努力為我國棉花產業及新疆經濟穩定發展貢獻力量。近日,期貨日報記者對中紡棉商情研發部總經理助理黃兆龍進行了訪談。
          記者:我國棉花產業及期貨、期權市場的發展現狀如何?棉花期貨、期權對棉花產業發展有何影響?
          黃兆龍:當前我國棉花產業發展的重要特點之一是整個產業重心向新疆轉移,內地棉花種植面積、產量及下游產業占比不斷降低。從棉花供應來看,絕大多數棉花產量出自新疆。
          據了解,棉花產業已成為新疆地區經濟發展的核心產業。作為國內棉花主產區,疆棉總產、單產、種植面積、商品調撥量連續25年左右位居全國首位。全疆約有一半以上農戶從事棉花生產,棉花生產人口約700萬,農民人均純收入的30%以上來自棉花種植,部分地區棉農收入的60%—70%來自棉花。與此同時,棉紗也成為新疆工業經濟發展的重要名片,紡織服裝業則成為新疆實現優勢資源轉換的支柱產業。
          棉花期貨、期權上市以來,在幫助棉花產業企業平抑價格風險、提前鎖定經營利潤方面效果顯著。隨著近年來棉花產業格局的變遷,基差貿易逐漸流行,越來越多的棉花產業企業意識到期貨、期權市場的重要性,大家對期貨、期權市場的關注度逐漸提高,棉農賣棉花、籽棉時,也會不同程度地關注期貨市場,整個市場定價都在參考期貨價格,這對于整個產業的發展是一件好事。
          棉花期貨、期權充分發揮了其規避價格風險和價格發現功能,一方面幫助國內涉棉企業實現更加精細化的風險管理,滿足了棉農、軋花廠和貿易商的套期保值需求,提高了市場化管理價格風險的能力;另一方面為投資機構提供了新的資產配置標的,為資產配置提供新的組合。
          棉花基差貿易也為產業企業帶來更多機會。在市場交易中,產業企業越來越意識到基差貿易的方式對買賣雙方來說都是一件好事;钯Q易將期貨價格加一定的基差作為最終的現貨購銷價格,比傳統的一口價更加靈活。這種因期貨價格變化帶來的額外的價格波動,不僅可以給買賣雙方提供更適宜的入場點位,還可以有效降低傳統貿易定價的價格風險。通過基差貿易,用棉企業可以買到更便宜的棉花,棉花生產企業也可以將棉花賣出更高價格。因此,基差貿易當前在國內的覆蓋率越來越高,越來越被市場接受;钯Q易的出現,大大促進了整個棉花產業的平穩發展。
          隨著產業鏈對期貨市場關注度的逐漸增強,棉農在賣籽棉給軋花廠的時候,雖然可能沒有直接參與棉花期貨交易,但也會關注期貨市場價格變動。從貿易環節來看,現在整個棉花市場現貨購銷都會以期貨市場的價格為參考,有利于企業進行套期保值或者運用市場定價,增強價格發現功能發揮。近幾年,鄭商所還一直在推廣棉花“保險+期貨”試點,通過“保險+期貨”,農戶可以獲得多少補貼、怎么補貼都交由市場決定,有利于整個棉花產業或棉紡織產業更加市場化。
          記者:中紡棉在棉花產業鏈中是如何發揮“橋梁”作用的?
          黃兆龍:中紡棉不僅是國內運用棉花期貨、期權工具與市場平臺進行風險管理的先行者,也是擁有棉花境外期貨套保業務經營權的國營大型企業。除了參與棉花套期保值外,還在基差貿易等領域深耕。
          多年來,中紡棉堅持“大貿易、大市場、大物流”的發展思路和“國內與國外、產業與資本、市場與政策、期貨與現貨相結合”的經營策略,不斷提高對關鍵區域、關鍵環節的控制能力。公司聚焦新疆,深耕新疆,不斷完善在新疆優質棉花產區和關鍵節點的業務布局,穩步擴大與新疆地方軋花廠的合作經營規模,持續深化與新疆兵團和大型紡織企業的戰略合作,積極推廣基差貿易、“公司+農戶”等新型業務模式,全力打造產供銷一體化運營管理平臺,國內業務經營規模穩步增長,業務模式日趨多元,一手棉源掌控能力不斷提升。
          中紡集團作為鄭商所棉花期貨合約上市以來的首批參與者,始終把期現貨相結合經營作為公司業務良好穩定發展的堅實保障,套期保值交易歷來是公司經營計劃的重要組成部分,公司與鄭商所也建立了良好的互信關系。公司依托棉花期貨為上下游企業提供基差貿易服務,擴大了經營規模,提高了經營利潤;同時,通過靈活運用棉花期貨及期權合約進行套期保值,公司也較好地實現了鎖定經營利潤、防范價格波動的風險管理目標。
          作為大型棉花貿易商,公司上面承接的是廣大棉農、棉花加工企業,特別是新疆地區的棉農與軋花廠,下面承接的是用棉企業,即紡織企業。作為產業鏈環節的一個樞紐,公司通過對棉花期貨、期權工具的應用,通過開展基差與含權貿易等業務,可以讓軋花廠和紡織企業實現共贏。
          2020年1月中旬,中紡棉從新疆采購棉花10000噸,采購均價為13800元/噸。同時,按照風控策略在棉花期貨2005合約上建立對應的賣出套期保值頭寸,建倉均價為14200元/噸,基差為-400元/噸。春節期間,新冠疫情暴發,棉花價格出現斷崖式下跌,棉花期貨2005合約價格從13500元/噸跌至10500元/噸左右。4月份,隨著紡織企業逐漸復工復產,棉花期貨價格底部企穩略有回升,棉花期貨2005合約在11000元/噸附近盤整。此時,棉花現貨價格約為11450元/噸,基差為450元/噸。根據往年對上下游企業實際需求的了解,中紡棉向下游紡織企業報價,以棉花期貨2005合約價格加上平均400元/噸的升水作為最后結算價,同時約定1個月的點價期。最終客戶選擇在10850元/噸的期貨價格點價,中紡棉隨即在期貨市場上對賣出保值頭寸進行平倉,現貨成交價格為11250元/噸,中紡棉資金利息及相關手續費用共計240元/噸。通過此次基差交易,下游紡織企業順利采購低于市場價近200元/噸的原材料,中紡棉順利銷售10000噸棉花,并實現盈利560元/噸,累計盈利超550萬元,在大幅降低紡織企業用棉成本的同時,保障了貿易企業的經營利潤,實現棉紡實體雙贏,幫助涉棉實體有效應對了此次疫情帶來的不利沖擊。
          作為連接棉紡織產業上下游的橋梁,中紡棉在基差購銷的過程中會以鄭商所棉花期貨升貼水標準和鄭棉交割標準為重要參考,引導棉農和棉花加工企業提高種植和加工質量,促進疆棉質量提升。在此基礎上中紡棉憑借多年對產銷區的布局優勢,建立了豐富的用棉數據信息庫,對新疆棉花資源進行充分整合及再配置,減少物流運輸成本,讓利于下游實體企業,提高產業運行效率,幫助紡企提升競爭力。
          中紡棉的期現貨模式等“升級”與棉花期貨、期權的不斷發展完善休戚與共、不可分割。未來,中紡棉將在發展區域性特色產業方面,如促進疆棉發展壯大,以及利用棉花衍生品服務實體經濟和產業方面,持續夯實套期保值業務和基差交易模式,積極推動含權貿易業務和棉花期權套期保值交易,以期推動整個棉花產業升級與穩步發展。
          記者:棉花期貨產業基地在促進產業發展與服務實體經濟方面可以發揮什么作用?
          黃兆龍:產業基地活動不僅發揮了龍頭企業的引領示范作用,還為產業企業共商共建探索新發展模式提供了重要的平臺,對不斷提升我國棉紡產業在國際市場的競爭力發揮了重要作用。產業基地通過市場培育使涉棉企業更加深入地了解國內外經濟形勢,以及國際和國內的棉花供需等基本面情況,利用“期貨+期權”等多種組合策略滿足企業多元化需求,規避價格大幅波動帶來的經營風險,確保企業合理利潤。
          2020年,新冠肺炎疫情重創全球經濟,國內棉紡產業發展也受到巨大沖擊,全球經濟貿易復蘇艱難,棉花產業發展面臨諸多不確定性和挑戰。在此背景下,中紡棉在2020年10月舉辦了“中紡棉花風險管理峰會”,邀請業內專業人士分別就投研體系、風險管理、農產品投資、棉花及下游市場分析等進行主題演講,會議還圍繞全球疫情發展、宏觀大勢、棉花收拋儲政策、棉紡產業形勢、機構策略、期現模式創新等展開深入研討,讓參會產業企業開拓了視野,提高了企業期現結合的投資和風險管理意識,增強了其對國內外棉花市場行情研判以及投資機會的把握,促進期現市場的深度融合,進一步引導企業積極參與跟蹤分析期現市場,能夠更好地運用棉花及棉紗期貨、棉花期權進行風險管理,促進實體經濟發展。
          來源;期貨日報
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