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        不懼利空!棉花、棉紗價格比翼雙飛2021年08月02日 09:10
          業內人士認為,長遠來看,行情演化核心在消費端
          國儲棉競價銷售期間、棉花進口滑準稅配額下發之時、新季棉花生長進度加快之際,棉花、棉紗期現貨價格為何無懼利空,聯袂上行?市場各主體尤其是軋花廠、紡織企業持有怎樣的心態?新季棉花、棉紗市場又將如何運行?
          A產業鏈價格傳導更加順暢
          進入6月下旬,特別是7月下旬以來,國內不斷出現棉花價格已經形成向上突破走勢的聲音。與此同時,棉紗價格一改6月20日—7月20日的小步上行態勢,7月下旬開始跟隨棉花價格上漲步伐,且有“后來者居上”的跡象。
          “目前,總量60萬噸的國儲棉,每日均在競價銷售,日成交率為100%,一定程度上增加了市場的有效供應。更為重要的是,總量70萬噸的棉花進口滑準稅配額也已下發,需求端可以自由地從多個保稅區采購棉花。此外,由于氣溫回升、光照充足,新疆棉花生長進度加快,多地棉花發育良好。在棉花市場供應日漸增加之際,國內棉花、棉紗價格卻不跌反漲!卑⒖颂K市棉花貿易商閆旭向期貨日報記者解釋了其中緣由:其一,雖然預計今年我國新棉總產量較為樂觀,但產不足需的格局依然難以改變。其二,國儲棉庫存剩余數量不大,未來可動用的調控力量有限。其三,成本抬升令棉花、棉紗價格失去了下行空間。其四,價格傳導順暢,紡紗利潤良好、訂單較為充足等令棉花、棉紗價格不斷邁上新臺階。
          據了解,今年五一前夕,國家發改委針對棉花進口問題發布了一則公告。其中稱,為保障紡織企業用棉需要,經研究決定,今年發放一定數量的棉花進口滑準稅配額。此次發放的棉花進口滑準稅配額有70萬噸,全部為非國營貿易配額。其中,40萬噸限定用于加工貿易方式進口;30萬噸不限定貿易方式,獲得配額的企業申領配額證時可自行選擇確定貿易方式。企業可單獨申請加工貿易配額或不限定貿易方式的配額,也可同時申請。
          “相關機構對市場時機把握較好,在五一長假前夕公布涉及棉花滑準稅配額的有關事情,一方面給足市場消化與思考這個問題的時間,另一方面當時正處在港口棉花倉容爆滿的節點!鄙綎|一家大型紡織企業負責人表示,70萬棉花進口滑準稅配額的公布與下發,并沒有對市造成過大沖擊,一方面是數量與時間符合市場預期,另一方面是國內需求旺盛,適量進口、適時入市發揮了保供穩價作用。
          另據了解,總量為60萬噸的國儲棉7月5日開始競價銷售,計劃9月30日結束。截至目前,成交率與成交價格均有提升,這讓棉花市場出現了“越拋越高”的聲音。業內人士認為,當前國儲棉的庫存總量較少,整體已經不能對國內棉花市場形成過大影響,而未來的輪入操作無疑是一個潛在利多。
          菏澤弘一實業發展有限公司總經理張國強告訴記者,7月29日,國儲棉競價銷售資源9515.75噸,成交率為100%。平均成交價格為17504元/噸,較上一日上漲222元/噸,折3128價格在18486元/噸,較上一日上漲152元/噸。從開始競價銷售以來的情況看,7月國儲棉共競價銷售19.11萬噸,總成交率為100%,平均成交價格為16784元/噸,折3128價格在17980元/噸,其中紡織企業競拍量占比46.32%。另外,從7月26—30日的競價銷售情況看,市場主體參與競拍的熱情不減,周度均價大幅上漲,且非紡織企業的競拍數量增加。
          閆旭表示,當前新疆棉花長勢良好,單產提高會在一定程度上彌補種植面積下降對總產量的不利影響。此外,持續的高溫天氣緩解了前期低溫凍害造成的生長遲緩,但棉花整體生長發育進度仍晚于去年。截至目前,全疆現蕾率已達100%,且病害較輕。來自國家棉花市場監測系統的信息顯示,于6月中下旬開始的中國棉花長勢調查,樣本涉及15個。ㄗ灾螀^)、50個植棉縣(市、團場)、1895個定點植棉信息聯系戶,調查結果為全國大部分棉區棉花長勢較好,果枝數量同比略增、現蕾數量減少、成鈴數量增加,預計規模采摘時間正;蛴兴舆t。若后期天氣正常,預計今年全國新棉總產量為557.8萬噸,同比下降6.3%,其中新疆棉花總產量為501.7萬噸,同比下降4.5%。另據中國棉花協會6月對全國棉花播種及生長情況的調查,全國植棉面積為4345.59萬畝,同比減少5.47%,預計單產略增,總產量為572.18萬噸,同比減少3.41%。
          張國強對棉花、棉紗價格關系從“上熱下涼”轉為“比翼雙飛”進行了深層次分析,他認為,近年來棉花價格居高不下與生產成本不斷攀升是分不開的,今年新疆棉花種植成本又上了一個臺階,無論是地租,還是種子、化肥、農藥與人工費,均在增加,重要的是軋花廠產能過剩讓籽棉收購重現“搶購”現象。與此同時,由于新冠肺炎疫情在國外一些地區蔓延,國內紡織企業與紡織產品獲得了更多的市場機會,促使棉花、棉紗的價格傳導更為順暢。
          B“老棉花”決定今年要“賭一把”
          “針對今年新產籽棉上市后軋花廠如何經營的問題,家庭會議已經開了4次,最終家里的‘老棉花’讓了一步,同意把一半的加工能力包出去!笔幼邮幸患颐駹I軋花廠的業務負責人告訴期貨日報記者,前年,他們把新建的年加工產能1.5萬噸的軋花廠包給了一家國營企業,由于周邊籽棉產量高,加上公司經營得當,特別是當年籽棉收購啟動早、定價符合周邊棉農預期,軋花廠掙了800萬元的外包費,承包商則獲得后來棉花價格上漲的收益2700萬元。去年,他們把軋花廠包給了一家大型民營棉花經營企業,外包費為900萬元。當年籽棉上市后,雖然籽棉與皮棉價格在短期內出現倒掛現象,但最終市場給出了高價銷售皮棉的機會,承包商掙了1800萬元。今年,在棉花生產年度開始以后,他們家里的“老棉花”就坐不住了,一心想自己經營軋花廠。不過,從今年新疆地區軋花廠新增生產能力、籽棉預期開秤價格與皮棉預期上漲目標分析,高價收購籽棉面臨很大風險,家里的其他成員不太同意“老棉花”的計劃,多次商討后,才定下把軋花廠一半加工能力外包出去的計劃。
          “老棉花”為什么想自己經營軋花廠呢?據了解,主要原因是近年來收購籽棉加工成皮棉利潤可觀。不過,今年的棉花、棉紗市場極為復雜。
          據方正中期期貨棉花高級分析師彭博介紹,他近期與部分棉農和軋花廠、紗廠的負責人等進行了交流,發現在整個棉花產業鏈中,雖然大家對新季棉花的預期價格有所不同,但卻出奇一致地看漲。
          彭博認為,今年新疆棉花市場最大的變化在軋花廠端。近三年,新疆新增棉花加工生產線100多條,且部分軋花廠一條生產線的加工能力就超過1萬噸。另外,相關機構還對軋花廠設備進行了升級,軋花能力和加工時間都顯著提升,部分軋花廠能夠加工到次年5—6月,市場對籽棉的需求大幅提升。他表示,軋花廠數量的增加和產能的提升或軋花廠其處于被動地位。在資源有限的情況下,勢必出現加價搶收籽棉的現象。
          某軋花廠負責人表示:“生存所迫,必然需要搶收。要是不收,就沒有辦法保證收入。不管多錢都得收,哪怕收到8塊、9塊、10塊。收的話風險很大,不收的話風險更大。2010年籽棉漲到10塊錢以上也是照收不誤,不管價格多少,今年都要積極參與收購!
          據了解,針對今年的復雜局面,軋花廠有各自的應對方式。部分軋花廠提前與棉農“打招呼”,通過預付款或者墊付農資費用等方式,與農民達成口頭協議,預收價格接近8元/公斤。當然,這種情況面臨的變數很大,到了收購季節,遇到更高的收購價格,農民可能反悔。另有部分軋花廠直接進入期貨和期權市場買入套保。新和縣一家軋花廠去年就已經這樣做,對籽棉收購進行風險控制。
          “從心態上看,當前,軋花廠相當焦慮和糾結。第一,對于今年的收購價格沒有把握,雖然都預期籽棉收購價格將較去年大幅提升,但最終會到多少,心里都沒底。第二,多數軋花廠資金緊張,收購資金可能都需要外借和墊資,并沒有余錢參與到期貨市場進行買入保值。第三,隨著棉花含權貿易的推廣,不少期貨公司的風險管理公司、一些貿易公司和保險公司推出了籽棉保底收購的含權貿易業務,保底收購價格較高,對收購心理具有較大影響!迸聿└锌,今年軋花廠面臨極大的收購壓力,可以說是生存極為艱難的一年。
          軋花廠的籽棉收購成本直接決定今年棉花期貨后期走勢。若收購價在8元/公斤一線,則對應的棉花期貨盤面價格應在18000元/噸。若收購價格到9元/公斤,甚至10元/公斤,則折合成棉花期貨盤面就在19000—20000元/噸。這意味著,成本抬升成為棉花盤面上漲的最核心支撐。
          業內人士告訴記者,今年棉農將占據主動,其對籽棉的期望值較高。當前,不少棉農預計,籽棉收購價格要提升至8.5元/公斤。與此同時,由于軋花廠數量增加,近年來籽棉收購方式也發生了改變,往年都是棉農直接送到軋花廠,而從去年開始,變成軋花廠到田間地頭搶收,預計今年也是如此。過去,棉農擁有1000畝、2000畝地才是大戶,而現在,擁有200畝、300畝地的棉農也叫大戶了。另外,市場預計,今年籽棉收購時間將變短,上市與收購高峰在10天左右。
          C紡織企業經營良好但風險猶存
          棉花價格逐步上行,且新季籽棉開秤價格預期較高,棉花下游產業企業特別是紡織企業持有何種想法?當前下游市場運行狀況又如何?
          張老師是記者的一個老朋友,他所在的團隊正在新疆開展籽棉收購與加工、皮棉儲存和貿易,以及棉紗生產兼銷售等業務。由于多年來一直工作于棉花、棉紗市場,他對棉花、棉紗產業鏈各環節均十分了解,對市場的細微變化及價格走勢十分敏感。
          “近期,棉花價格漲得過猛,很多紡織企業連接訂單都開始猶豫,大家覺得棉花價格已經偏高了!睆埨蠋煾嬖V期貨日報記者,按照往年進度,多數紡織企業的訂單已經安排到10月,而今年,才接到部分9月的訂單。究其原因,棉花供應預期緊張、看漲預期強烈讓紡織企業認為現在接大量訂單并不合適。7月下旬之前,國內棉花、棉紗市場一直呈現“上熱下涼”格局,即棉紗價格漲幅明顯小于棉花,導致紡織企業利潤被壓縮。這意味著,在棉紗價格沒有出現明顯跟漲前,多接一個“廉價”的訂單,就要更多承擔未來少賺錢的風險。在棉花價格突破17000元/噸關口后,紡紗企業雖有利可圖,但已經沒辦法和之前相比了。另外,受國外疫情多發影響,國際市場對我國棉紗需求量很大,后期不怕沒有訂單。
          “綜合來看,紡織企業訂單較為充足、利潤可觀,但市場風險猶存!睆埨蠋熣f,未來市場關注的重點是成本傳導問題,只要高成本向下傳導順利、全球消費恢復的步伐不停止,棉花、棉紗“比翼雙飛”的空間就可以想象。不過,當前貿易商的棉紗庫存過于龐大,需要警惕紗線貿易端拋售庫存引發的“踩踏風險”。此外,還需要警惕對消費的預估是否過于樂觀,F階段我國紡織業形勢較好,但并不代表未來能一直好下去,如果東南亞等疫情改善,那么訂單可能外流,國內產能擴張也為供應增加埋下伏筆。
          彭博也認為,紡織企業今年整體利潤頗佳,但市場憂慮猶存,如已經出現價格傳導不暢的跡象,坯布價格就沒能跟漲,這意味著實際需求恢復并未到位,未來終端需求能否實質性提升是主導棉花價格走勢的一個重要因素。
          部分紡織企業負責人認為,當前國內需求并不旺盛,外部需求增長是推動棉花、棉紗行情的主要動力,當然這里面還疊加了資金、通脹等因素,而這一系列外部因素能否持續發酵還有待觀察。與此同時,棉花價格的高企還與其副產品棉籽、短絨有很大關系。近年來植物油脂、粕類價格一路上行,提振了棉粕、棉清油與短絨價格,也讓棉花漲價有了底氣。長遠來看,行情演化的核心還是消費端。
          棉花、棉紗價格到達高位后,是掉頭向下,還是強勢振蕩?彭博認為,這除了與下游實際需求有關,還與宏觀環境和疫情防控有關。從當前經濟情況看,下半年通脹概率較大、貨幣流通速度加快、經濟復蘇預期較強,對棉花、棉紗價格形成利多,但全球疫情防控依然具有較大不確定性。
          此外,彭博表示,棉花產業鏈的新變化也值得關注。棉花供應鏈金融的參與程度越來越高,整個產業鏈經營模式發生了革命性變化,產業企業對期貨和期權工具的使用不斷深化。
          來源:期貨日報
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