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        “金九銀十”需求旺季即將到來 棉花短期市場情緒樂觀
        2021年08月16日 11:00
          短期來看,棉花價格預計維持樂觀走勢,這一看法主要基于兩個驅動:驅動一來自上游生產端的成本支撐,驅動二來自下游的需求支撐。一方面,由于新年度棉花預計減產以及軋花廠擴產能,籽棉收購價預計高開,所以成本端對棉花價格有一定的支撐作用;另一方面,今年紡織廠需求較好,棉紗廠庫存維持低位,加之“金九銀十”需求旺季即將到來,后市將利多棉花價格。
          種植面積和產量減少
          國內棉花種植區分為內地和新疆,新疆的棉花產量在500萬—600萬噸,內地大概有幾十萬噸,但今年國內棉花種植面積逐漸減少。內地是由于玉米、大豆等競爭性作物收益提高,對棉花的種植面積產生替代。新疆一方面是受到政策的引導,使得棉農改種糧食,另一方面則是由于今年棉花種植初期發生了天氣災害,有些地區進行了4次以上的重播,農民擔憂重播影響棉花生長進度,而不得不改種其他作物,從而使得新疆棉花種植面積同比減少?傮w來看,今年我國棉花種植面積以及產量較去年減少。
          雖然棉花產量減少,但是今年軋花廠進一步擴產能。據市場預估,軋花廠的產線將增加100條以上,對于籽棉來說,供應減少而需求增加,新年度籽棉預計會高開。另外,今年棉花種植成本進一步提高,租地成本、農藥、化肥成本都有明顯增加,這一點也對籽棉收購價有利多作用。據測算,新年度籽棉的預售價大概在7.5元/公斤以上,折算成皮棉價格在17000元/噸以上,所以成本端對棉花價格存在支撐作用。
          需求端表現十分亮眼
          一般而言,棉花消費與全球經濟增長呈現正相關性,去年疫情導致經濟萎縮,棉花消費也隨之大幅下滑,今年隨著全球疫情整體好轉,經濟逐漸復蘇,棉花消費也得以增長。按照美國農業部預估,全球棉花消費在2020/2021年度和2021/2022年度預計連續兩年增長,所以我們看到今年我國下游的需求表現十分亮眼。
          棉花的消費主要表現在終端紡織品和服裝消費上,細分為出口和內銷兩個市場。內銷方面,今年上半年,紡織品服裝單月零售額均同比增長,也就是說終端紡織品服裝的銷售已經恢復到疫情之前的水平。同時,外銷方面也處于持續好轉的過程中。不過,紡織品和服裝的出口出現了分化,紡織品當前單月出口同比下滑,而服裝單月出口同比增加。去年隨著防疫物資大量出口,紡織品出口也出現大量增加,但是今年隨著疫情整體好轉,防疫物資出口減少,紡織品出口不及去年同期,如果把去年剔除出去,將今年的紡織品出口放到歷史區間來看,依舊處于歷史偏高的水平,較2019年同期也是增長的。同時,服裝在今年上半年單月出口持續正增長,也較2019年同期增長。
          總體來看,紡織品和服裝出口今年持續好轉,筆者對于未來紡織品和服裝的需求維持較為樂觀的心態。我國的紡織品服裝主要出口國為歐洲、日本和美國,這些國家的服裝進口以及自中國的進口均高于去年同期,但是較疫情之前還存在增長空間。其中,美國批發商服裝庫存經過去化目前處于偏低的水平,而服裝零售持續向好,存在補庫需求,在這一背景下,預計我國終端紡織服裝出口延續走好。
          紡織品服裝的需求好轉,反映到上游則是紡織端需求好轉。紡織廠一般具有明顯的淡旺季之分,上半年的需求旺季一般在3—4月,5月開始逐漸進入淡季,但是今年紡織企業淡旺季不明顯,或者說呈現出“旺季更旺,淡季不淡”的特點。因此,我們可以看到,紡織企業的開機率從3月以來就一直維持很高的水平,當前紗廠訂單能持續到9月。另外,紡織企業的成品庫存處于歷年來偏低的水平,紡紗廠今年的利潤達到歷年高位。整體來看,紡織端的運行情況較好,棉紗價格、棉花價格具有較強支撐,同時“金九銀十”需求旺季的臨近也對棉花價格存在進一步推動作用。
          防范三個方面的風險
          展望后市,未來的風險主要在疫情惡化失控、國際貿易關系惡化以及需求不及預期三個方面。第一個方面,第三季度有兩個驅動,一個是成本端,一個是需求端,成本端雖相對確定,但需求端存在一定的風險。當前疫情局部還存在反復情況,7月以來疫情在國內多個省市蔓延,雖然整體是可控的,但是疫情的反復對人們出行和貨物運輸或者需求都有一定影響,如果之后再發生病毒變異或疫情失控的情況,將不利于消費的復蘇。第二個方面,美國預計在第三、四季度宣布退出QE,大宗商品普漲的行情或在第四季度接近尾聲,這對棉花價格上方空間產生抑制作用。第三個方面,當前下游市場對后市普遍樂觀,囤貨熱情較高,棉花及棉紗上漲幅度較坯布大,如果未來需求不及預期,或存在回調需求。
        來源:期貨日報
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