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        漲勢正酣的棉花期貨為何振蕩下行?2021年08月25日 09:20
          上周鄭棉沖高回落,1月合約最高觸及18505元/噸,但隨后開啟大幅下跌之勢。
          “引發棉價下行的原因主要來自宏觀及產業需求兩方面!敝行牌谪涇浬唐费芯繂T吳靜雯告訴記者,宏觀方面,上周美聯儲7月FOMC會議紀要公布,引發美元指數上揚,商品價格回落,會議確認經濟目標取得進展,并正式討論縮減購債,認為“今年開始降低資產購買步伐可能是合適的”,Taper預期繼續發酵,國內核心資產面臨流動性壓力,棉價跟隨大宗商品一同下行回調。產業方面,市場擔憂金九銀十下游需求旺季不旺,今年終端紡織品服裝訂單有所提前,而下游市場對新棉價格看多預期過于一致,前期備貨熱情較高,當前原料庫存不少,旺季利多或已在盤面有所體現,需求旺季或不及預期。當前坯布廠持續降開機,原料采購減少,成品坯布累庫存,原料價格存在向下傳導不暢的問題,坯布廠不接受原料高價,棉花、棉紗價格存在回調需求。
          北京時間上周四凌晨公布的美聯儲FOMC會議紀要顯示,美聯儲決策者在7月利率會議上討論了今年開始縮減購債規模的可能性。該討論引發市場情緒緊張,金融市場避險情緒升溫。本周一,中國儲備棉管理有限公司和全國棉花交易市場聯合發布公告稱,為保障棉紡織企業用棉需要,自2021年8月24日起至本年度輪出結束,儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業參與競買,且僅限于自用!笆艽擞绊,本周二國內鄭棉再次回落。本輪儲備棉投放一直持續高加價100%成交,該政策符合之前市場猜測,意在為市場降溫,維穩棉花價格!焙霕I期貨棉花高級分析師王曉蓓說。
          中國棉花協會調查數據顯示,2021年度全國植棉面積為同比減少5.47%,預計單產同比略增,總產量約為572.18萬噸,同比減少3.41%。另據最新USDA報告顯示,2021/2022年度中國棉花產量同比下降9.3%。而消費量增則繼續增長,較上一年去同比增加2.5%,較疫情前的2018/2019年度增加3.8%,期末庫存以及期末庫消比創近年來新低。供需面的好轉,也是棉價重心上移的原因之一。
          “今年以來進口棉大幅增加,7月份進口環比、同比均減少,進口增量較前期減少,后續需關注中國對美棉簽約進口情況!眳庆o雯說。
          記者在采訪中獲悉,今年終端紡織品服裝內銷持續正增長,高于2019年同期值。出口方面呈現出回落的跡象,7月紡織品出口116.98億美元,下降26.78%,環比下降6.53%,比2019年同期增長8.65%;服裝出口165.75億美元,增長8.21%,環比增長9.42%,比2019年同期下降1.03%。紡織端有所分化,紗廠開機率環比提高,布廠開機率下滑,兩者成品庫存都處于歷史偏低水平,但布廠有所累庫,整體情況差于紗廠。
          據吳靜雯介紹,7月底棉花商業庫存250萬噸,同比減少36萬噸,環比減少52萬噸。近幾個月以來,棉花去庫速度持續加快,當前庫存處于近三年的低位(低于2020年及2019年同期值),庫存的去化有利于棉花價格重心上抬。
          新年度國產棉預計減產。根據中國棉花協會7月調研預估,國產棉種植面積預計為4345.59萬畝,同比下降5.47%,產量為576.31萬噸,同比下降2.71%。根據國家棉花監測系統6月調研預估,全國棉花種植面積預計為4246.3萬畝,同比下降7%,產量為557.9萬噸,同比下降6.2%。機構對于新棉減產幅度預期存在差異,但新棉減產預計是大概率事件,具體減產多少后續還得看天氣變化。
          據王曉蓓介紹,今年新棉搶收預期十分強烈。棉花產量為近5個年度最低,消費量為近5個年度并列最高,隨著新疆軋花廠產能的擴張,棉花資源搶購幾乎可以說是難以避免;久胬^續好轉疊加強烈的新棉搶收預期是前期鄭棉大漲的主要原因。不過,投資者亦不能忽視宏觀環境的影響。目前,國外疫情依然嚴峻,雖然不至于像去年一樣恐慌,但其對全球經濟的不利影響短期內難以消除。同時,中美貿易關系也是影響國內棉花消費的重要因素。
          據了解,4—5月,東南亞地區疫情加重,訂單回流國內,國內棉紡下游淡季不淡,一直維持較高的開工率和較低的產成品庫存。隨著原材料價格的上漲,國內棉紗價格一路走高,棉花—棉紗價格傳導較為順暢,紡企一直維持較好的利潤!凹啅S庫存低位,挺價意愿強,而布廠訂單不足,采購謹慎,導致紗線近期成交一般,價格有些膠著,預計近期仍有下跌空間。不過,隨著下游旺季的到來以及上游棉花價格的支撐,預計棉紗下方支撐力度較強!蓖鯐暂碚f。
          吳靜雯認為,棉紗成品庫存處于歷年低位,棉紗廠利潤高,對棉價形成支撐。宏觀因素擾動致鄭棉沖高回落,但短期看鄭棉下跌空間有限,新花上市之前,棉價17000元/噸處仍存在較強支撐,上方18600元/噸存在壓力。未來棉價可能不及前期那樣順暢上漲,利多已逐漸消化一部分,可預見的風險逐漸增多。比如美聯儲即將開啟Taper,大宗商品普漲行情或將見頂;訂單提前及提前備貨使得今年需求旺季可能不及預期;當前價位已不屬于低位?傮w來看,短期棉價回調,但下方空間不多,新花上市前底部支撐較強,調整結束后或延續振蕩偏強走勢。
          來源:期貨日報
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