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        巴西減產預期下原糖指數持續走高 鄭糖后市上行概率較大
        2021年08月25日 10:48
          近期,由于巴西甘蔗減產,原糖價格持續上行。受此帶動,鄭糖不斷走強。
          原糖價格強勢不改
          進入4月,在巴西減產預期下,原糖指數持續走高,最高觸及20.23美分/磅,創出四年來新高。目前,市場關注焦點仍然在于巴西的壓榨進度和巴西本年度糖產量。近期各大分析機構紛紛下調巴西糖產量數據,多家機構預估巴西本榨季食糖產量將降至3500萬噸以下,豐益國際更是給出2800萬噸的預估。
          截至目前,巴西壓榨已4個月,生產過半,進入壓榨高峰期,從當前的生產節奏來看,巴西糖減產基本成定局。生產數據方面,本榨季截至7月底,巴西中南部累計壓榨甘蔗3.04億噸,同比減少7.31%;累計產糖1829.4萬噸,同比減少7.68%;平均制糖比例為46.19%,上榨季同期為46.87%。干旱導致了甘蔗減產,緊接著霜凍再度影響甘蔗產量,同時榨季前端國際原油價格上漲帶動乙醇價格走強,致使甘蔗制糖比例下降?傮w來看,巴西食糖減產已成定局。
          另一方面,原油對于糖醇比價的影響力逐漸減弱,這是近期原油、原糖價格走勢出現背離的關鍵因素。后市,巴西甘蔗減產對于原糖價格的影響力將不斷加大。
          國內基本面改善
          春節之后,國內市場在原糖帶動下總體呈反彈走勢,預計下榨季國內食糖供需矛盾將有所緩和。
          一方面,中國糖業協會公布的最新預估數據顯示,下榨季中國食糖產量將降至1031萬噸,較上榨季的1067萬噸下降36萬噸。減產主要集中在北方甜菜糖產區。由于今年玉米價格較高,很多甜菜種植戶將部分甜菜地轉種玉米,使得整個甜菜種植面積減少20%—30%。另外,為了保證原料供應,部分糖廠提升甜菜收購價格,新榨季甜菜糖成本也會上升。因此,減產對于鄭糖遠期合約存在一定的利好支撐。
          另一方面,在原糖價格持續反彈的背景下,國內配額外的進口成本也在不斷提高,以目前50%配額關稅核算,配額外進口巴西糖成本在6400元/噸左右,大大高于廣西現貨價格和鄭糖期貨主力合約價格。因此,后期國內食糖進口量有收窄的預期。
          總之,在原糖上漲勢頭強勁的情形下,鄭糖后市上行概率較大。
          來源:期貨日報
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